这一轮铁矿石大幅回调的主要原因有三个。首先，目前对成人材料终端的需求正处于淡季。南方逐渐进入梅雨季节，成人材料表需要进一步萎缩，声测管厂家库存压力继续增加，长工艺声测管厂家亏损扩大。第二轮炉焦炭价格上涨，长工艺声测管厂家低利润对铁矿石价格的负反馈增加。另一方面，铁矿石本身的基本面将变得宽松，现货价格的支出将减弱。近年来，铁水产量增长放缓，分阶段逐渐出现在顶部。在声测管压产的背景下，对铁矿石的需求可能达到今年的高点。供应方外的矿石已进入财务报告期，主流矿石的运输速度较近显著加快。第三，美联储6月份加息75BP，随后的加息节奏趋于陡峭，叠加缩表开盘。铁矿石作为一种对美元流动性敏感的品种，在短期内受到流动性收紧的影响。
目前，成人材料的下游需求尚未开始，仍处于淡季。声测管厂家低利润对铁矿石价格的负面反馈将在短期内继续下去。与此同时，铁矿石本身的供需也将转向宽松，对价格的支持也将下降。在市场情绪稳定之前，铁矿石价格继续面临压力。但在中期，5月份的一系列宏观和行业数据显著恢复。随着下游恢复工作的逐步推进，淡季后成人材料库存的去除速度值得期待。目前，港口和声测管厂家的铁矿石库存水平较低，交易员主要在早期阶段去库。随后，随着下游需求的回归，声测管厂家利润的改善预计将迎来新一轮的铁矿石库存补充。对于下游声测管厂家，短期观望，等待这一轮情绪宣泄结束，然后出现在磁盘保险价值的高基差下。
一、终端需求处于淡季，长流程声测管厂家亏损扩大
进入6月后，受上海复工预期影响，黑色系统估值集体上升。然而，成人手表需求的变化表明，终端需求的恢复率低于预期，仍处于下游需求的淡季。声测管厂家库存压力进一步增加，6月初声测管厂家社会库存环比增长2.6%，连续9次下跌后首次回升。上周成品价格大幅下跌，长工艺声测管厂家亏损扩大。但由于近期焦炭价格意愿上涨，部分地区出现第二轮上涨，声测管厂家低利润对炉端价格的负面反馈主要体现在铁矿石上。在终端需求明显恢复之前，整个黑色系统将继续承受压力，价格将季节性疲软。在稳定增长的预期下，预计全年声测管表观消费将与去年大致持平，预计下半年国内铁元素总需求将达到10%以上的同比增长率。
二是铁矿石本身的供需将转向宽松
铁矿石进入第二季度以来，港口库存持续下降，总量矛盾从根本上缓解，支撑其现货价格保持高位。然而，在铁水产量持续上升后，较近出现了峰值迹象。唐山计划从6月底到7月维护6个高炉，每天影响约2个铁水产量.25万吨。在声测管压产的背景下，对铁矿石的需求可能达到今年的高点。声测管厂家的持续亏损使其在炉端补仓的意愿低迷，主要是随用随采。近期港口现货日均成交量低迷。在供应方面，季度除外FMG此外，三大矿山的生产和销售都低于预期，澳大利亚矿山的运输较近再次受到暴雨的影响。目前，外国矿山已进入财务报告期，澳大利亚和巴基斯坦矿山的运输速度较近显著加快。随后到达港口的压力将增加，铁矿石港口库存的去库存将暂时结束，现货价格的支撑将基本减弱。
三、美元流动性加速收紧，铁矿石估值承压
5月美国CPI超出预期，美联储6月加息75BP，为1994年以来的*单次加息幅度较大。早期市场对通胀高峰的预期再次面临修正，对美联储后续加息的预期趋于陡峭，美元指数一度触及20年来的新高。世界各地的资产价格反应迅速。基本金属板块的集体下跌是基于对总需求疲软的担忧。与美元流动性相比，铁矿石对美元流动性更为敏感，美元隔夜拆解利率的急剧上升对铁矿石估值的短期影响更大。然而，目前的利率期货市场和各种资产价格充分反映了美联储后续加息的节奏，流动性对铁矿石价格的负面影响将逐渐减弱。
四、操作建议
目前，成人材料的下游需求尚未开始，仍处于淡季。声测管厂家低利润对铁矿石价格的负面反馈将在短期内继续下去。与此同时，铁矿石本身的供需也将转向宽松，对价格的支持也将下降。在市场情绪稳定之前，铁矿石价格继续面临压力。但在中期，5月份的一系列宏观和行业数据显著恢复。随着下游恢复工作的逐步推进，淡季后成人材料库存的去除速度值得期待。目前，港口和声测管厂家的铁矿石库存水平较低，交易员主要在早期阶段去库。随后，随着下游需求的回归，声测管厂家利润的改善预计将迎来新一轮的铁矿石库存补充。对于下游声测管厂家，短期观望，等待这一轮情绪宣泄结束，然后出现在磁盘保险价值的高基差下。
