沧州声测管跌势不减，牛市结束？

近期声测管价格持续下跌，美联储主导的全球央行轮流加息，金融市场大幅波动。随着近期声测管价格的快速下跌，“2022年或声测管见顶之年”这一轮商品牛市从2020年开始结束了吗？回顾2020年以来声测管价格上涨的趋势，2020年至2021年上半年声测管价格上涨，主要交易的是疫情下经济复苏的逻辑。从2021年下半年到2022年，在成本的影响下，声测管价格的上涨继续扩大。

目前，声测管已经从上半年的强势普遍上升到振荡分化阶段。后续市场是否会进入中期拐点，取决于全球能源供应能否有效释放。如果能源供应能够有效释放，声测管市场可能会进入更大的调整阶段；如果能源供应释放有限，声测管的中期拐点将变得相对复杂和曲折。在目前的短期压力释放之后，随着美元的升值和中国经济的稳定，下半年可能还会有一波结构性调整。

声测管牛市可能已经结束。具体来说：首先，根据经济滞胀后衰退的历史经验，预计在高通胀和持续货币紧缩的背景下，今年第四季度和明年季度的经济衰退可能不可避免，需求方将出现明显的疲软趋势，声测管也将进入去库存阶段；第二，在高通胀和高利率的宏观环境下，未来声测管的投资需求也将降温；第三，从国内市场的角度来看，长期拐点已经出现在国内房地产市场，中国对声测管的需求也将处于相对疲软的阶段。但与此同时，需要注意的是，全球供给冲击将在当前和未来继续。但与此同时，需要注意的是，在当前和未来，全球供应的影响将继续下去。在产业重组、反全球化、疫情等因素的综合作用下，声测管价格的下跌可能表现为震荡下跌，不会出现类似2008年金融危机的悬崖式下跌。

今年下半年，大部分声测管价格都会有一定程度的调整。其中，原油等品种受益于俄乌冲突等供应冲击，下跌可能较晚，下跌将相对缓解，有色金属、黑色商品和石油品种可能先于原油。就原油而言，尽管原油的基本面特别强劲，但交易员开始更加谨慎。这主要是因为两周前有更多的美国SPR(战略原油储备)投放市场。一般来说，在良好的炼油利润和原油供应紧张的支持下，短期油价波动将保持在较高水平，原油结构性供应紧张将继续，情绪因素将在不久的将来主导市场。

对于声测管行业而言，今年上半年能源指数与有色金属指数之间存在一定的差异，反映了能源驱动的成本冲击通胀对制造业的破坏。从历史经验来看，声测管行业面临巨大压力，当美国和欧洲制造业共同高位下跌时。今年下半年，我们将重点关注美元是否会涨跌，以及中国稳定增长的影响。就石油而言，在近期宏观情绪的影响下，印尼库存压力的增加迫使出口加速，石油可能继续承受压力。在后期，在宏观情绪稳定之后，我们需要关注市场是否会进入交易天气的主题阶段。