“注浆管”延续上周以来的强势，是钢厂复产的预期，炉料带动成材上涨。
硅铁价格主要从市场对终端需求的悲观预期传递到注浆管。在早期阶段，它更加悲观。目前，随着对政策信心的增加，它已经稳定下来。从硅铁供需水平来看，硅铁周开工率大幅下降，但标杆钢厂开工率和出口数据逐月下降，金属镁厂利润收缩导致生产热情下降，硅铁有限，硅铁基本面仍处于供过于求的状态。
触底以来，黑铁矿石涨幅最大。一方面，由于前期高到港，短期库存大幅增加，盘面大幅下跌，贴水量大，需要修复；另一方面，在有利的恢复生产下，有大规模的长期资金流入。对于注浆管系统来说，随着疫情的控制和旺季的到来，对成材的需求预计会增加，产量和库存压力会降低，炉料端有恢复生产的空间。因此，有可能触底反弹。
目前，注浆管系统的加强主要是为了修复早期极端负面的市场情绪和产业基本面。仅从下游终端需求来看，房地产和银行雷电事件的底部政策已经出现，悲观预期的最黑暗时刻已经过去。本周，随着美联储加息的实施，即将到来的中央政治局会议也将确定下半年国内经济监管目标和相关政策手段，市场信心有所改善，磁盘开始重新交易需求侧的边际改善和对下半年国内经济增长的预期。
注浆管系统的复苏也需要供需矛盾的结构性发酵。具体来说，成品注浆管库存去化最快，供应收缩幅度较大。如果未来有上行驱动，价格弹性优于热卷，高度取决于房地产下游需求能否改善和实现，短期内仍将反弹。
原材料焦炭已完成四轮下降，焦化厂损失严重，短期内价格持续下跌空间相对有限，炉材库存低，即期利润回升，焦炭价格在短期内具有一定的反弹驱动力。焦煤的逻辑也相对相似。上游处于累积库存渠道，利润仍有压缩空间，主要由焦化厂和钢厂分阶段补充库驱动。铁矿石受定价权影响的趋势相对独立，供需结构中性松散。市场前景的下行压力仍来自于对炉灶需求的顶部抑制。上升驱动力取决于终端需求的改善和钢厂利润修复后恢复产能的意愿。
目前，硅铁的价格更受市场情绪的影响。此外，随着本月底钢厂招标的临近，磁盘价格的上涨符合季节性规律。从基本面的角度来看，价格很难大幅上涨。如果后期终端需求不能从环比的角度继续恢复或保持相对繁荣，钢厂的恢复可能低于预期，这可能导致碳价格进一步下跌。届时，一些硅铁生产企业将不再亏损，开工意愿将上升，供过于求的基本面将抑制硅铁价格。在他看来，硅铁的主要矛盾仍在需求方面，后期主要关注稳定增长政策的实施。
银河期货商品研究所注浆管业务部认为，注浆管反弹的可持续性需要关注钢厂的产量。目前，注浆管价格反弹后，原材料焦炭价格部分实施了第五轮降价，注浆管厂家有一定的利润，注浆管厂家能否恢复生产是当前可持续性的关键。一旦高炉恢复生产，产量恢复，在需求疲软的情况下，很难承受增量供应或再次导致注浆管价格下跌。目前，该政策的生产减少文件尚未发布。在短期内，注浆管厂家的利润决定了生产情况。随着利润的提高，生产恢复的增加将给成人材料库存带来压力，限制反弹高度。从长远来看，注浆管系统的关键在于成人材料的需求，特别是房地产开工是否可以改善，从而打开成人材料反弹的上部空间。
