自11月底以来，牡丹江声测管期货开始反弹，RB2205合约较大反弹率超过20%。估值修复需求是促进价格反弹的主要因素，但随着这三个因素的稀释或变化，牡丹江声测管期货价格可能会在后期回调。
三重因素促进反弹。首先，宏观氛围逐渐升温。宏观氛围升温有两个标志性事件：一是央行降低存款准备金率。12月6日，央行宣布，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳步下降，决定于2021年12月15日降低金融机构存款准备金率0.5个百分点，降低存款准备金率约1.2万亿元。第二，中央政治局会议和中央经济工作会议改变了房地产行业政策的表达。对于房地产需求，会议强调支持商品房市场更好地满足购房者的合理住房需求；对于房地产供应，会议提到促进房地产行业的良性循环。降低存款准备金率释放流动性是整体宏观利润。房地产行业的积极表达使投资者对牡丹江声测管需求有了乐观的预期，增加了牡丹江声测管期货的反弹动力。
第二，牡丹江声测管市场的供需模式有所改善。从需求的角度来看，12月份的市场正处于需求的淡季，但环比并没有恶化，甚至略有改善。以国家建筑材料交易量为短期需求参考指标，10月份国家建筑材料平均交易量约为17.6万吨，11月上升至17.9万吨，12月上半年约为17.9万吨。从供应的角度来看，牡丹江声测管产量保持在较低水平。近四周，牡丹江声测管产量保持在280万吨以下，明显低于10月较后一周的290万吨。此外，库存消费模式仍在继续。近年来，牡丹江声测管库存总量继续下降，消费速度较早加快。供需模式的改善是牡丹江声测管期货反弹的坚实基础。
第三，RB2201合约的估值修复也有助于牡丹江声测管期货的整体反弹。11月中旬，RB201合约较低价格约为4100元/吨。当时上海牡丹江声测管现货价格波动约4800元/吨，基差700元/吨。如果考虑理计和实重的区别，基差会更高。随着交货日的临近，贴水修复动力推高了RB2201合约价格。
然而，上述三个利多因素已经淡化或即将改变，这意味着市场的多空转换可能会到来。
一是宏观氛围可能会改变。上周11月，宏观数据陆续发布，多项数据显示经济下行压力较大。此外，上述政策表达或政策措施对市场的积极影响是不可持续的。
二是牡丹江声测管需求面临下行压力。近年来，全国大部分地区将迎来新一波寒潮，这将对建筑产生影响。春节前一个多月，市场可能会逐渐进入需求真空期。从表观需求指标来看，虽然市场仍在消耗库存，但表观需求已连续三周下降。
三是牡丹江声测管期货折扣幅度大大降低。以RB205合约为例，11月18日，RB2205合约收盘3781元/吨，当日上海牡丹江声测管现货价格4740元/吨，差价约1000元/吨；12月20日，RB2205合约收盘4475元/吨，当日上海牡丹江声测管现货价格4870元/吨，差价约400元/吨。与一个月前相比，目前牡丹江声测管期货的折扣幅度明显下降。
简而言之，早期推动牡丹江声测管期货反弹的动机将逐渐消失，牡丹江声测管期货价格可能会回调，建议投资者寻找短期机会。
